滬鋁期價不僅在前幾日的反彈行情中走勢明顯滯后于國際鋁價,昨日更是在隔夜國際鋁價僅小幅下挫的情況下再現(xiàn)跌停走勢。為何在短時間內(nèi)滬鋁期價會如此趨弱?筆者認(rèn)為這主要是國內(nèi)期交所鋁庫存驟增使然?！　∽屑?xì)比較滬鋁和國際鋁價中長期走勢,我們可以明顯發(fā)現(xiàn):在中國政府調(diào)整原鋁的出口退稅政策之后,兩者比值已經(jīng)由前期的10左右縮減到8.5左右。然而從兩周前開始兩者間的比值卻又開始呈現(xiàn)明顯變化,不斷呈現(xiàn)縮減趨勢,目前竟然達(dá)到接近8.25這樣一個極低的水平。按照正常情況判斷,這樣一種比值水平是不合理的。那么究竟是什么因素造成了目前滬鋁和國際鋁價的不正常比價關(guān)系?筆者認(rèn)為主要是庫存因素?！　】v觀兩周來上海期交所鋁庫存的變化情況,我們可以發(fā)現(xiàn)在兩周的時間內(nèi)上海期交所鋁庫存竟增加了8萬余噸,增加的庫存是前期庫存{TodayHot}總量的160%,并且據(jù)市場傳聞后市期交所鋁庫存仍將進(jìn)一步大幅增加。顯然在如此短時間內(nèi)庫存增加如此之多,短期內(nèi)對滬鋁市場多頭信心的打擊是巨大的,這顯然也是短期內(nèi)滬鋁較國際鋁價比值走低的主要原因。也許有投資者有疑問,說同期LME期鋁市場鋁庫存也相應(yīng)有所增加,雖然相同的時間所增加的量較上海期貨交易所要少一些,但總量(74萬噸)仍然是上交所鋁庫存的幾倍,為何LME鋁期價并沒有受其庫存影響而導(dǎo)致走勢較滬鋁為弱呢?造成這種差異的主要原因還是兩者市場容量和投資者結(jié)構(gòu)的問題?！　∥覀冎滥壳癓ME期鋁市場總持倉量達(dá)到52萬多手,以一手25噸計,其總的交割容量即達(dá)到650噸以上；而滬鋁總持倉目前為20萬手不到,以其一手5噸計算,其總的交割容量為不到50萬噸,也就是說LME市場鋁的交割容量目前是滬鋁的13倍。因此在這種情況下,即使是增加同樣的庫存量,對兩個市場的影響顯然是不同的,滬鋁市場的承受能力顯然要較LME期鋁市場小得多?！　《谕顿Y者結(jié)構(gòu)方面,兩個市場也存在著比較大的差異,LME期鋁市場目前多頭主要是由以基金為主的投機(jī)資金構(gòu)成,而空頭由一部分投機(jī)資金和相當(dāng)?shù)默F(xiàn)貨貿(mào)易商組成,就實(shí)力而言多頭要明顯強(qiáng)于空頭；而滬鋁市場,雖然多空雙方的構(gòu)成和LME期鋁市場沒有什么太大的差異,但多、空雙方強(qiáng)弱之勢卻已發(fā)生逆轉(zhuǎn)。出現(xiàn)這種情況的根本原因在于我國是一個鋁凈出口國,尤其在目前基本金屬價格均趨跌的狀況下,國內(nèi)鋁生產(chǎn)廠商出于保值的目的,形成的空方力量相對目前滬鋁市場的投機(jī)多頭而言更是空前強(qiáng)大。因此在這種狀況下,滬鋁表現(xiàn)出較LME鋁明顯為弱的走勢也就不難理解了?！　‰m然從中長期看,在其它方面(如政策、匯率)沒有顯著變化之前,滬鋁和國際鋁的比價關(guān)系將仍然會恢復(fù)到前期一樣的正常水平,但這顯然需要一個過程,只有當(dāng)滬鋁市場充分消化庫存利空因素之后,滬鋁和國際鋁的比值方有可能回復(fù)到正常水平。因此在這種狀況下,在國際鋁價尚沒有明顯恢復(fù)上漲趨勢之前,國內(nèi)投資者做多滬鋁仍需十分謹(jǐn)慎。 找靠譜的紅木家具品牌看大紅酸枝百科網(wǎng) 浙江省商務(wù)廳一行至萬事興開展穩(wěn)外貿(mào)穩(wěn)外資促消費(fèi)專項調(diào)研活動 萬事興集成灶丨匠筑人居，雅致之美 抄底電商丨萬事興中國紅C系列全網(wǎng) 首 發(fā) 萬事興美食臺丨好吃到舔手指的秘制烤雞腿 萬事興董事長王俊榮膺優(yōu)居“追光領(lǐng) 袖”稱號！ 從商用到走向千家萬戶，邦克不銹鋼櫥柜助力健康人居 新零售互聯(lián)丨萬事興集成灶線上招商會再創(chuàng)佳績！ 冠 軍 品質(zhì)行|七店聯(lián)動，業(yè)績沖破3180萬，誰與爭鋒？！ 萬事興集成灶，打造簡約不簡單的幸福廚房 上新聞了！卓寶領(lǐng)銜助石首向全國輸出10萬+建筑防水工，年創(chuàng)收超50億元！