11月1日，科凡家居股份有限公司（下稱“科凡家居”）更新了申請深交所上市招股書。

此前，科凡家居于今年5月9日首次遞交招股書，并于9月23日收到監(jiān)管部門下發(fā)的反饋意見，公司毛利率與可比同行趨勢背離、經(jīng)銷商訴訟、存在欠繳員工社保公積金、大客戶存疑、使用個人卡收貨款等30個問題遭到問詢。

科凡家居此次申請IPO計劃募資4億元，募資主要擬用于智造生產(chǎn)基地擴產(chǎn)建設(shè)項目、信息化升級建設(shè)項目、營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項目、研發(fā)中心升級建設(shè)項目以及補充流動資金。

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引入上市“推手”

招股書顯示，科凡家居前身為佛山市科凡智造家居用品有限公司，成立于2016年2月26日，公司主要業(yè)務(wù)為定制家居產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)和銷售。

科凡家居是一家典型的“夫妻店”，截至2022年6月末，公司創(chuàng)始人、董事長為林濤，控股股東為科凡集團，共同實際控制人為林濤及何倩芬夫婦，兩人合計持有公司65.92％股份，控制公司78.5％股份的表決權(quán)，即享有公司最高比例的表決權(quán)。

除了林濤及何倩芬夫婦持有科凡家居股權(quán)外，其他股東只有三位：王飚持有公司股權(quán)16.5％，僅次于創(chuàng)始人林濤夫婦，張蓓、何志勇分別持有公司2.5％的股權(quán)。其中，何倩芬與何志勇為兄妹關(guān)系，張蓓與何倩芬是朋友關(guān)系。

張蓓于2018年10月進(jìn)入科凡家居股東行列，而公司于2019年11月進(jìn)行第四次增資，為引進(jìn)高級管理人員王飚而進(jìn)行股權(quán)激勵，并將其持有股權(quán)的公允價值與入股價格的差額4522.48萬元作為股份支付費用。

科凡家居大手筆引入王飚，或是為公司申請上市做準(zhǔn)備。資料顯示，在“加盟”科凡家居前，王飚曾擔(dān)任家居龍頭索菲亞（002572.SZ）的董事、副總經(jīng)理，其已于2019年6月從索菲亞離職，目前王飚是科凡家居的股東，并在公司擔(dān)任董事、總經(jīng)理職務(wù)。

值得注意的是，科凡家居給王飚的股權(quán)激勵所形成的股權(quán)支付費用，進(jìn)行了7年分?jǐn)偅嬋牍芾碣M用，也推高了公司的管理費用。2019年至2022年上半年，公司股權(quán)激勵費用分別為57.98萬元、965.75萬元、1053.81萬元和565.83萬元，占管理費用比例分別為1.85％、22.52％、21.95％和23.90％。

同期，科凡家居的管理費用分別為3138.12萬元、4288.48萬元、4801.64萬元和2367.51萬元，占營業(yè)收入的比例分別為7.54％、9.42％、7.67％和8.97％。而同期，同行公司管理費用率的均值分別為5.76％、5.9％、5.5％、6.63％。相比之下，科凡家居的管理費用率明顯高于行業(yè)均值。

02

經(jīng)銷商與客戶“疑云”

招股書顯示，2019年至2022年上半年，科凡家居的營業(yè)收入分別約為4.16億元、4.55億元、6.26億元和2.64億元；凈利潤分別為3903.51萬元、4759.54萬元、8855.08萬元、1982.85萬元。

分產(chǎn)品來看，主營業(yè)務(wù)中占比較高的定制衣柜銷售保持穩(wěn)定增長，期內(nèi)實現(xiàn)收入分別為2.55億元、2.95億元、4.41億元、1.99億元。

科凡家居主要以經(jīng)銷模式實現(xiàn)產(chǎn)品銷售，經(jīng)銷模式收入占比均在98％以上，另外還有工程業(yè)務(wù)模式、零散業(yè)務(wù)模式。截至2022年6月30日，公司在全國范圍內(nèi)擁有930家經(jīng)銷商，970家門店，覆蓋全國300多個城市。在智能制造方面，公司也已在六安、順德?lián)碛袃纱笾窃熘行摹?/p>

科凡家居主營業(yè)務(wù)的增長主要依賴經(jīng)銷商，但是公司與經(jīng)銷商存在使用個人卡等情況。證監(jiān)會反饋指出，2019年至2021年6月，公司曾使用個人卡對外收付款項。其中，發(fā)行人第一大經(jīng)銷商佛山市禪城區(qū)思凡建材店（下稱“思凡建材”）的實際控制人陳佳婧和公司個人卡、公司實際控制人及親屬曾存在資金往來。陳佳婧為公司前員工，2021年公司第一大經(jīng)銷商貢獻(xiàn)收入為844.59萬元。

企查查信息顯示，思凡建材成立于2018年，2022年5月進(jìn)行經(jīng)營場所變更，不過目前該公司已注銷。不僅如此，招股書中列出的由陳佳婧控制的9家經(jīng)銷商中，另有5家于2022年8月前注銷。除了陳佳婧外，科凡家居前員工控制的經(jīng)銷商還有6家。

值得一提的是，科凡家居的經(jīng)銷商還涉及訴訟，對公司造成損失。寧波高新區(qū)謝澤建材商行原為科凡家居的經(jīng)銷商，其2021年底至2022年初與多名消費者訂立了定制家居產(chǎn)品合同并收取相應(yīng)貨款，但實際未向發(fā)行人下單、付款，最終以運營不善無力履約為由拒絕向消費者交貨。2022年3月該經(jīng)銷商因涉嫌合同詐騙罪被公安機關(guān)立案偵查。

招股書披露，目前，公司代為向消費者履行交貨義務(wù)，并擬對該經(jīng)銷商提起民事訴訟，追究其民事賠償責(zé)任。經(jīng)科凡家居初步測算，預(yù)計請求賠償損失金額在300萬元至400萬元之間。

在科凡家居的大客戶方面，根據(jù)招股書，2019年至2021年，該公司前五大客戶包括思凡建材、稀土開發(fā)區(qū)海睿家居經(jīng)銷部（下稱“海睿家居”）、昆明市盤龍區(qū)科信家居用品商店（下稱“科信家居”）、東莞市天易家居有限公司（下稱“天易家居”）、九龍坡區(qū)簡家家具經(jīng)營部（下稱“簡家家具”）、晉江默宸建材有限公司、湖北居煌空間建材有限公司（下稱“居煌建材”）。其中，思凡建材、海睿家居、簡家家具、科信家居均為個體工商戶。

與此同時，科凡家居的大客戶也存在社保異常情況。具體來看，天易家居成立于2019年8月30日，居煌建材成立于2018年7月2日，2019-2021年，天易家居、居煌建材社保繳納人數(shù)均為0人。而在報告期內(nèi)，這兩大客戶均為科凡家居貢獻(xiàn)了超千萬元收入。

03

核心財務(wù)指標(biāo)異常

定制家居行業(yè)屬于房地產(chǎn)后周期行業(yè)，會受到房地產(chǎn)行業(yè)景氣程度的影響。目前在房地產(chǎn)行業(yè)下行的情況下，科凡家居的盈利能力與行業(yè)可比公司趨勢出現(xiàn)背離。

招股書顯示，2019年至2021年，科凡家居各期主營業(yè)務(wù)毛利率分別為33.06％、34.24％和36.24％，2022年上半年則降至33.77％?？品布揖诱J(rèn)為公司綜合毛利率的平穩(wěn)上升來源于公司產(chǎn)品銷售價格的上升、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的優(yōu)化及規(guī)模效應(yīng)的體現(xiàn)。

不過，同期同行業(yè)毛利率呈下降趨勢，科凡家居主營業(yè)務(wù)毛利率與同行業(yè)波動趨勢不一致，這也遭到監(jiān)管的問詢。招股書顯示，科凡家居的同行業(yè)可比上市公司為歐派家居、索菲亞、志邦家居、皮阿諾、頂固集創(chuàng)、金牌廚柜、我樂家居、好萊客和尚品宅配。2020年至2021年，上述同行公司毛利率均值分別下降2.69個百分點、1.97個百分點，而科凡家居則逆勢增長。

對此，科凡家居表示，公司與同行業(yè)公司毛利率變動趨勢差異的原因主要受經(jīng)營策略差異、業(yè)務(wù)模式差異和細(xì)分產(chǎn)品結(jié)構(gòu)差異的影響。

證監(jiān)會在反饋意見中指出的另一大問題則是，科凡家居未按規(guī)定繳納的社保和公積金占應(yīng)繳金額比例較高。

招股書顯示，2019年至2022年6月末，科凡家居應(yīng)繳納社保人數(shù)為1165人、1240人、1369人、1380人，已繳納社保人數(shù)分別為594人、904人、1321人、1314人，也就是說，公司2019年有近乎半數(shù)的人員未繳納社保。住房公積金方面，期內(nèi)，公司未繳納人數(shù)為1151人、863人、64人、78人，繳納比例分別為1.2％、30.4％、95.33％、94.35％。

據(jù)科凡家居測算，如果補繳社保和公積金，對報告期公司利潤的影響分別為13.54％、4.41％、3.32％、0.45％。

【文章來源：投資者網(wǎng)】