2月9日，上海禾賽科技有限公司（以下簡稱“禾賽科技”）成功登陸美國納斯達克，股票代碼為HSAI，此舉即宣告中國激光雷達首股來了。從其上市首日的股價變化來看，由發(fā)行價19美元/股漲至21.05美元/股，上漲約10.79%，禾賽科技足夠稱得上是美資本眼中的“價值股”，值得投資。據(jù)估算，禾賽科技市值已超過Luminar，一舉成為全球市值最高激光雷達公司。近年來，我國汽車駕駛自動化技術(shù)發(fā)展迅速。借助自動駕駛乘用車高級輔助駕駛發(fā)展東風(fēng)，激光雷達真正迎來爆發(fā)，未來中國激光雷達市場也將呈現(xiàn)快速增長。Frost&Sullivan沙利文報告，預(yù)計2022年-2026年中國激光雷達市場規(guī)模將保持增長，從26.4億元增至431.8億元，年均復(fù)合增長率將達到101.1%。不難看出，激光雷達賽道已充分展現(xiàn)出強勁的后發(fā)勢能。也就是說，若能率先在高速增長且抗周期的行業(yè)中建立起領(lǐng)先優(yōu)勢，便可最大程度享受到行業(yè)的黃金發(fā)展期。禾賽科技是?家全球化的激光雷達研發(fā)與制造企業(yè)，公司產(chǎn)品?泛應(yīng)?于?持?級輔助駕駛系統(tǒng)的乘?車和商?車，以及?動駕駛汽車。禾賽科技的激光雷達技術(shù)也致?賦能各類機器?應(yīng)?，例如無人配送車和封閉區(qū)域內(nèi)的物流機器人等。在業(yè)績表現(xiàn)方面，作為激光雷達行業(yè)龍頭的禾賽科技，即使在疫情期間，也依然保持較高增長水平，業(yè)務(wù)韌性充足。據(jù)招股書所示，2019年、2020年、2021年、2021年截至9月30日前九月及2022年截至9月30日前九月，禾賽科技分別實現(xiàn)3.481億元、4.155億元、7.208億元、4.594億元以及7.935億元。其中，2021年營收同比增長73.5%，2022年截至9月30日前九月的營收與2021年同期相比增長72.7%。毛利率表現(xiàn)與營收發(fā)展趨勢有一定差異，2019 年、2020年、2021年、2021年截至9月30日前九月及2022年截至9月30日前九月，禾賽科技的毛利率分別為70.3%、57.5%、53.0%、53.3%和44.0%。究其原因，主要是禾賽科技主營業(yè)務(wù)從自動駕駛轉(zhuǎn)移到了前裝量產(chǎn)車，產(chǎn)品線不同。2021年以前，禾賽科技主要賣機械式激光雷達，其2019、2020、2021年的毛利率分別為70.3%、57.5%、53.0%。雖然毛利率高，但交付量低。在禾賽科技宣布10萬累計交付量里程碑時，其中8萬臺都是2022年交付的，2017-2021年加起來總共才交付了2萬臺。而2022年禾賽科技主營業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移到前裝量產(chǎn)車，交付的8萬臺里有超過6萬臺都是AT128。實際上，禾賽科技2022年（1-9月）44%的毛利率比所有已上市的激光雷達公司都要高，2022年(1-9月）海外激光雷達公司里除了Ouster的毛利率為正30%，其他所有公司的利潤率都為負，而且一家比一家虧得更多。截至目前，禾賽科技已獲理想汽車、集度汽車、路特斯、高合汽車、長安汽車、上汽、比亞迪、賽力斯等10余家主流車企累計數(shù)百萬臺的量產(chǎn)定點；自動駕駛客戶則包括Zoox、TuSimple、NVIDIA、Nuro、美團、百度、文遠知行等。據(jù)禾賽科技此前預(yù)測，到2025年可以達到年交付百萬臺，前裝量產(chǎn)業(yè)務(wù)會占據(jù)主導(dǎo)。而且，去年AT128剛開始交付，未來兩年達到大規(guī)模交付的水平后，應(yīng)該成本還會進一步下降。期待禾賽科技在ADAS今后幾年需求暴增之后，毛利率會隨著銷售量的上升，穩(wěn)定在一個可觀的數(shù)字。