{HotTag} 水泥行業(yè)“十一五”期間的規(guī)劃目標(biāo)是：“到2010年，爭取把我國新型干法水泥比重由現(xiàn)在的40%提高到70%；累計(jì)淘汰落后產(chǎn)能2.5億噸。水泥企業(yè){TodayHot}平均生產(chǎn)規(guī)模提高到40萬噸左右，企業(yè)戶數(shù)由現(xiàn)在的5000多家減少到3500家左右?！蔽覀冋J(rèn)為，宏觀政策目標(biāo)的明確將進(jìn)一步推動(dòng)水泥行業(yè)的整合。2006年水泥行業(yè)將延續(xù)并購整合的主題，市場投資機(jī)會(huì)也將以此展開?！　⌒袠I(yè)并購四大動(dòng)力　　水泥行業(yè)發(fā)展趨勢。國內(nèi)宏觀調(diào)控促進(jìn)了水泥行業(yè)的結(jié)構(gòu)調(diào)整。全國水泥平均價(jià)格已經(jīng)處于歷史底部，市場普遍預(yù)期水泥行業(yè)將步入回暖期。在此背景下，水泥行業(yè)目前呈現(xiàn)出以下兩個(gè)特征：其一，水泥行業(yè)價(jià)格競爭激烈，只有靠規(guī)模效應(yīng)來實(shí)現(xiàn)采購、生產(chǎn)及物流成本的節(jié)約，才能夠在市場上立足并實(shí)現(xiàn)發(fā)展；其二，能源成本居高不下使得中小型水泥企業(yè)效益大幅下滑，行業(yè)退出意愿強(qiáng)烈?！　〈笮退嗉瘓F(tuán)戰(zhàn)略布局。全球水泥需求增長較快的地區(qū)主要是中國、北美、中東和非洲，國際水泥巨頭從自身戰(zhàn)略的角度出發(fā)，力求在中國市場上取得一定份額，分享中國的經(jīng)濟(jì)增長。此外，國內(nèi)水泥集團(tuán)在經(jīng)歷東部地區(qū)的快速擴(kuò)張后，逐步將下階段的發(fā)展重點(diǎn)放在中西部地區(qū)。該地區(qū)的水泥企業(yè)普遍存在資金匱乏、技術(shù)裝備落后及管理水平低等問題，經(jīng)過整合可以提升企業(yè)的利潤水平?！　鴥?nèi)水泥企業(yè)股權(quán)價(jià)格低廉。統(tǒng)計(jì)顯示，國內(nèi)水泥企業(yè)的市場定價(jià)較國際市場平均水平低，在行業(yè)低谷末期介入，時(shí)機(jī)甚佳。同時(shí)，國內(nèi)水泥噸熟料投資成本也遠(yuǎn)低于國際市場平均水平，通過改造老企業(yè)有助于縮短建設(shè)周期、盡快實(shí)現(xiàn)利潤回報(bào)。　　資金扶持、管理輸出見效益。目前，多數(shù)中小水泥企業(yè)受制于資金瓶頸，財(cái)務(wù)費(fèi)用居高不下，難以在設(shè)備更新、產(chǎn)能擴(kuò)張等方面取得進(jìn)展。收購方通過資金注入可以扶持被收購方發(fā)展壯大。此外，國內(nèi)水泥企業(yè)管理粗放，收購方通過管理輸出也可以使被收購方的利潤水平回升?！　￡P(guān)注重點(diǎn)區(qū)域　　國內(nèi)水泥行業(yè)競爭較激烈的區(qū)域是東部沿海經(jīng)濟(jì)較發(fā)達(dá)地區(qū)。“十五”期間，該地區(qū)的水泥投資額較大、增速較快、產(chǎn)能投放較集中。尤其是華東地區(qū)，以海螺水泥為代表的國內(nèi)資本占據(jù)了較大的市場份額，該地區(qū)的行業(yè)整合將以現(xiàn)有企業(yè)為核心展開，且內(nèi)資可能扮演主角?！　V東、山東、河北、河南等水泥大省的新型干法水泥產(chǎn)量占比仍較低，是下階段水泥行業(yè)發(fā)展的重點(diǎn)。海螺、臺(tái)泥等水泥企業(yè)正加快在廣東的布局，{HotTag}外資也就入股山東山水集團(tuán)達(dá)成了協(xié)議。在上述省份及中部地區(qū)，內(nèi)、外資都有進(jìn)一步并購整合當(dāng)?shù)厮嗍袌龅臋C(jī)會(huì)?！　∥鞑康貐^(qū)水泥行業(yè)整體發(fā)展水平落后，區(qū)域內(nèi)的水泥企業(yè)整體實(shí)力有限，需要更多的外界力量來推動(dòng)行業(yè)整合。Lafarge瑞安已經(jīng)在四川、貴州等地取得了行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)地位，而中國建材集團(tuán)也通過受讓天山股份的股權(quán)等方式在新疆、陜西等地積極布局。　　龍頭股更具投資價(jià)值　　在水泥價(jià)格低迷態(tài)勢尚不能出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性扭轉(zhuǎn)的前提下，水泥企業(yè)的利潤增長主要將通過產(chǎn)能擴(kuò)張及成本節(jié)約兩個(gè)途徑實(shí)現(xiàn)。而水泥行業(yè)新增項(xiàng)目投資節(jié)奏放緩，未來企業(yè)新增產(chǎn)能將更多依靠并購來實(shí)現(xiàn)。以海螺水泥、華新水泥、冀東水泥、天山股份為代表的國內(nèi)大型水泥上市公司，借助資本市場具備了整合行業(yè)的潛在能力。從這個(gè)角度看，水泥龍頭企業(yè)更具投資價(jià)值?！　〈送?，龍頭企業(yè)的投資價(jià)值還表現(xiàn)在，通過自身管理水平的提高來降低生產(chǎn)成本及期間費(fèi)用，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)凈利潤的增長。如冀東水泥通過整合企業(yè)內(nèi)部的物流系統(tǒng)而實(shí)現(xiàn)采購及運(yùn)輸費(fèi)用的下降。　　中材國際（600970）：收購天津院會(huì)進(jìn)一步增強(qiáng)公司的設(shè)計(jì)能力、裝備制造能力和項(xiàng)目總承包的市場競爭力。天津院并表后可以提升公司EPS約0.25－0.30元/年?！　?005年，中材國際的國際市場份額約在21%左右，全球排名第二，充分表明了公司的國際競爭力。我們認(rèn)為，在設(shè)計(jì)水平相當(dāng)、裝備制造能力增強(qiáng)及國際項(xiàng)目總承包經(jīng)驗(yàn)日益豐富的前提下，公司已具備了行業(yè)排名全球靠前的潛質(zhì)。考慮股改對(duì)價(jià)及天津院并表因素，公司的合理定價(jià)區(qū)間應(yīng)在17.5－19元，給予“增持”評(píng)級(jí)?！　〖綎|水泥（000401）：在新增產(chǎn)能投放、毛利率小幅回升、投資收益增加及費(fèi)用節(jié)約等因素作用下，預(yù)計(jì)公司2006年主營業(yè)務(wù)收入將同比增長約20%，凈利潤同比增長約62%。此外，基于對(duì)“公司上調(diào)銷售價(jià)格的潛力”和“毛利率較高的內(nèi)蒙古項(xiàng)目投產(chǎn)”等因素的考慮，估計(jì)公司銷售毛利率將回升2％左右。 找靠譜的紅木家具品牌看大紅酸枝百科網(wǎng) 唐尚輕紋磚“唐潮系列”新品全 球上市，引 領(lǐng)國風(fēng)瓷磚典范 探索企業(yè)經(jīng)營之道，全國工商聯(lián)家具裝飾業(yè)商會(huì)秘書長張仁江及團(tuán)隊(duì)蒞臨霍爾茨指導(dǎo)交流 “廣相伴·創(chuàng)未來”廣亞鋁業(yè)戰(zhàn)略合作伙伴峰會(huì)圓滿成功！ 2021年度盤點(diǎn)丨體育場館設(shè)施及營造業(yè)： “大國重策”預(yù)言應(yīng)驗(yàn)，淬煉前行終不負(fù) 定制業(yè)唯 一入選！維意定制獲得國 家級(jí)“綠色供應(yīng)鏈”示范企業(yè) 致敬門窗人|富軒全屋門窗當(dāng)選“第三屆廣東省門業(yè)常務(wù)副會(huì)長單位” 踔厲奮發(fā)向未來！2022 盛來石業(yè)攜四大法寶引 領(lǐng)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新升級(jí)之路 喜訊！日豐集團(tuán)蟬聯(lián)2021“廣東省制造業(yè)500強(qiáng)” 上榜蓋得精選！國潮集成灶，這臺(tái)很當(dāng)?shù)? 立志民族品牌，技術(shù)行業(yè)領(lǐng) 先，法薩國潮館盛譽(yù)開業(yè)！