□ 本報記者 王新蕾　　檔的二十大報告明確提出，健全資本市場功能，提高直接融資比重。注冊制改革是暢通“科技-產業(yè)-金融”良性循環(huán)、健全資本市場功能的關鍵舉措。今年4月，滬深交易所主板注冊制首批企業(yè)上市，標志著股票發(fā)行注冊制改革全面落地?！　∩綎|企業(yè)如何全面準確把握注冊制改革精神？近日，山東證監(jiān)局檔委數(shù)技、局長陳家琰接受記者專訪，對這一問題進行解讀?！　∮浾撸簩ξ沂∑髽I(yè)來說，注冊制改革意味著什么？　　陳家琰：注冊制本質是把選擇權交給市場，強化市場約束和法治約束。注冊制突出支持科技創(chuàng)新這個關鍵，與我省新舊動能轉換、綠色低碳高質量發(fā)展等重大戰(zhàn)略十分契合，對全省企業(yè)對接資本市場是重大機遇。一是發(fā)行上市條件大幅優(yōu)化精簡，資本市場包容性、覆蓋面不斷提升，有利于提高直接融資特別是股權融資比重，促進創(chuàng)新資本形成，降低宏觀杠桿率。二是發(fā)行定價機制更加市場化，對新股發(fā)行價格、規(guī)模不設行政限制，建立以機構投資者為參與主體的詢價、定價、配售機制，有利于實現(xiàn)“優(yōu)企優(yōu)價”，引導要素向科技創(chuàng)新、綠色低碳等重點領域聚集。三是發(fā)行上市公開透明可預期，審核注冊的標準、程序、內容、過程、結果全部公開，接受社會監(jiān)督，發(fā)行上市效率明顯提升。四是市場優(yōu)勝劣汰機制更加健全，再融資、并購重組以及交易退市等制度改革，有利于形成高質量的上市公司群體，促進產業(yè)轉型升級?！　∮浾撸喊盐蘸米灾聘母餀C遇，需要全面準確把握注冊制改革精神，避免出現(xiàn)一些認識上的誤區(qū)。注冊制改革，是不是就是新股發(fā)行體制改革？　　陳家琰：很多人認為注冊制改革就是企業(yè)發(fā)行上市從核準制到注冊制的改革，實際上這種認識不夠全面?！　∽灾聘母锏闹攸c是發(fā)行環(huán)節(jié)，但不僅僅涉及發(fā)行環(huán)節(jié)，而是資本市場全要素、全鏈條的改革。整個改革堅持系統(tǒng)觀念，統(tǒng)籌推進全面深化資本市場改革的方方面面。一是統(tǒng)籌完善多層次資本市場體系，改革后主板服務于成熟期大型企業(yè)、科創(chuàng)板突出“硬科技”特色、創(chuàng)業(yè)板服務于成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，北交所與全國股轉系統(tǒng)打造服務創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地，多層次資本市場體系更加清晰，基本覆蓋不同行業(yè)、不同類型、不同成長階段的企業(yè)。二是統(tǒng)籌推進基礎制度改革，完善發(fā)行承銷、交易、再融資、并購重組、退市等制度，完善《證券法》等法制保障。三是統(tǒng)籌推進提高上市公司質量，夯實資本市場運行微觀基礎。四是統(tǒng)籌推進投資端和中介改革，引入中長期資金，提高中介機構執(zhí)業(yè)質量。五是統(tǒng)籌抓好證監(jiān)會自身建設，推進簡政放權，加強事中事后監(jiān)管?！　∮浾撸鹤灾聘母锖?，發(fā)行上市條件是不是大幅放松了？　　陳家琰：注冊制將核準制下的發(fā)行條件盡可能轉化為信息披露要求，從市值、營業(yè)收入、研發(fā)投入等多個維度構建多元包容的發(fā)行上市條件，但這并不意味著發(fā)行上市條件放松了，而是更加貼合市場實際、符合企業(yè)經營實際?！　”热?，主板上市第一套標準的財務指標較注冊制前有明顯提高，但企業(yè)有多套標準可以選擇，上市條件更加多元，更加貼近企業(yè)實際，一些行業(yè)周期性強、業(yè)績波動大的企業(yè)也有了上市機會。除發(fā)行上市的資格條件、合規(guī)條件外，交易所發(fā)現(xiàn)涉及“四重大”情況的，及時向證監(jiān)會請示報告。證監(jiān)會還要對“兩符合”情況進行把關。從這些維度看，注冊制發(fā)行上市條件不是簡單的放松，而是優(yōu)化和精簡，更加突出市場化，更加突出服務鍋架戰(zhàn)略?！　∮浾撸鹤灾聘母锖螅髽I(yè)上市融資是不是“想上就上”“想發(fā)就發(fā)”了？　　陳家琰：擴大股權融資是注冊制改革目標之一，但并不意味著會降低企業(yè)質量來提升投融資便利度。當前，我國資本市場發(fā)展仍不充分，中小投資者占比高，誠信環(huán)境不夠完善，注冊制改革充分考慮這一國情，充分貫徹以信息披露為核心的理念，審核把關更為嚴格。主要通過問詢，并綜合運用多要素校驗、現(xiàn)場督導、現(xiàn)場檢查、投訴舉報核查等多種方式，把好上市公司質量入口關。堅持“申報即擔責”的原則，發(fā)現(xiàn)發(fā)行人存在重大違法違規(guī)嫌疑的，及時采取立案稽查、中止審核注冊等措施。另外，實施注冊制，還要科學合理保持新股常態(tài)化發(fā)行，保持投融資動態(tài)平衡，促進一二級市場協(xié)調發(fā)展。因此，注冊制不是“誰想發(fā)就發(fā)”，企業(yè)發(fā)行上市不會在質量上“一放了之”，也不會在數(shù)量上“大水漫灌”?！　∮浾撸鹤灾聘母锖?，企業(yè)上市是不是“一上了之”“萬事大吉”了？　　陳家琰：過去，大家通常認為企業(yè)上市相當于鯉魚跳龍門，只要進入資本市場，就能夠實現(xiàn)跨越式發(fā)展，就可以高枕無憂了。而注冊制實施后，上市公司稀缺性降低，市場更為關注企業(yè)的核心競爭力和成長性，投資者對企業(yè)經營發(fā)展“用腳投票”，企業(yè)價值能夠較為充分地通過股價和交易活躍度等指標體現(xiàn)?！　∈装l(fā)環(huán)節(jié)，通過機構投資者為參與主體的詢價、定價、配售機制來確定新股價格，“優(yōu)企才能優(yōu)價”。后續(xù)，好企業(yè)可以充分利用再融資、并購重組等工具做大做強，而沒有主業(yè)或者缺少持續(xù)經營能力的企業(yè)，將通過多元方式逐步退出市場。因此，企業(yè)上市不是終點，而是高質量發(fā)展新的起點，唯有具有核心競爭力、治理健全、規(guī)范運作的企業(yè)才能得到市場的垂青，才能在資本市場行穩(wěn)致遠。